【IT168分析评论】

    互联网进入2008年，忽然风云变幻，狼烟四起。首先是微软亮剑业界，于2008年2月1日正式对外宣布将以446亿美元的现金和股票收购雅虎，大有“毕其功于一役”的态势。而雅虎则待价而沽，欲拒还迎，首先是雅虎创始人杨致远的拒绝态度遭致了雅虎股东的不满。而在几日后，雅虎董事会拒绝了微软的收购要约，理由是微软的报价过低，没有充分考虑雅虎的潜在价值。

    同时，互联网的中原逐鹿，如何又少得了Google的身影？就在微软宣布收购雅虎之日的第三天，Google对此事做出了激烈回应，表示微软收购雅虎将给美国以及全球互联网产业的正常发展带来麻烦。Google的CEO埃里克•施密特更是致电雅虎CEO杨致远，表示愿不遗余力地帮雅虎抵制微软收购。正当互联网的三国之争，似乎要上演改编版的“曹孙结盟”时，突然Google又萌生退意，似乎更愿意做个坐钓江湖的钓鱼翁，旁观起鹬蚌相争的好戏来。此间，新闻集团也不甘寂寞，要将这互联网的三国演义改编为四国争霸。真可谓“闹哄哄，你方唱罢我登场”，极力要营造出“山雨欲来风满楼”的气氛。

    那么微软究竟能否收购雅虎，而收购雅虎的微软又究竟能为当前的互联网格局带来何种影响呢？业内专家可以说是众说纷纭，“乱花渐欲迷人眼”，对于这条重磅新闻，我们已经很难透过事件看穿其本质了。笔者不过是互联网的升斗小民，自然看不透各个行业大鳄的真实嘴脸，不过却也不揣冒昧，斗胆发表一些个人意见。

1.微软收购雅虎是否能够成功？

    对于这桩收购案，微软的决心毫无疑问是非常大的。事实上，微软就收购雅虎一事已经洽谈了好几年，在2007年微软也曾提出对雅虎的收购，不过却遭到了后者的断然拒绝。然而，今年的这次收购，微软似乎是志在必得，而雅虎董事会与各个大股东之间的矛盾与态度也可堪玩味。那么，微软收购雅虎究竟能否成功呢？笔者以为可以从如下几点来分析。

    首先，雅虎如果不被收购，是否能够独立支撑和发展？2007年6月，雅虎前任CEO特里•塞梅尔面对连续18个月雅虎业绩持续下滑的压力，不堪重负，辞去了CEO职务。杨致远出山接任，高调地提出了“百日战略评估”，并大刀阔斧地进行部门合并、裁员、收购。尽管如此，雅虎2007年的财报仍然是不堪目睹。在2007年财年第四季度，雅虎的净利润同比大幅下滑23％，不得已裁员1000人以自救。可以说，雅虎是异常艰难地迎来了2008年。而在新的一年里，雅虎仍然看不到复苏的迹象。杨致远自己也承认，2008年将是雅虎困难的一年。虽然投资者并未完全对雅虎失去信心，然而在Google咄咄逼人的进攻态势下，雅虎的各个业务已经呈现颓势。无论是网络广告销售，还是网络搜索市场份额都处于下滑趋势。同时，雅虎还错失良机，没有抓住社交网站和网络录像兴起的新发展趋势。雅虎的业绩已经连续两年下降，雅虎股价也跌去了一半。

   那么，雅虎是否有东山再起的希望呢？美国商业周刊认为，如果杨致远想要振兴公司，则需要开发出令人激动的新产品或服务。但是目前还看不到任何希望。雅虎首任总裁库格尔则说道：“雅虎越来越缺乏创新。在硅谷，没有创新就意味着落后，就会被取代。”面对业绩下滑的颓势，杨致远采取的裁员举措显然是治标不治本。而若要治本，显然需要更多的时间。虽然杨致远对于雅虎的前景充满信心，然而市场是残酷的，尤其是在互联网市场，市场竞争犹如逆水行舟，不进则退。在雅虎无法推出具有创新意义的新产品或服务之前，只能眼睁睁地看着自己的市场份额被Google一点点蚕食。为什么这次的收购案得到了雅虎大多数股东的赞成，从另一个侧面来看，雅虎的股东们已经对雅虎的独立发展失去了信心。

   其次，我们还要看此次收购是否还有更加强大的对手？是新闻集团，还是AOL？或许新闻集团可以开出比微软更高的收购价，但雅虎董事会与股东们绝非鼠目寸光之徒，他们除了要看到收购价的短期利益，还要看到收购后雅虎的未来发展。无论是从行业背景、竞争条件、业务范围来看，微软都占据了绝对的优势。微软在搜索引擎、即时聊天工具、社区门户、电邮服务等多个方面与Yahoo优势互补，而这些都是新闻集团所无法提供的。如果雅虎真要被收购，从长远发展来看，只有微软才是非常好的的“追求者”。事实上，根据大多数业内人士分析，所谓的新闻集团收购雅虎，不过是雅虎为抬高收购价格放出的一个“烟雾弹”罢了。

    最后，要看收购方提出的收购价格是否合理？微软在收购要约中提到，以446亿美元的现金和股票收购雅虎。微软计划以一半现金、一半股票的方式完成这一交易，雅虎股东可以选择获得现金，还是固定数量的微软普通股。显然，微软提出的收购价格是与雅虎目前的市值是基本匹配的。虽然，雅虎董事会以收购价过低的原因拒绝了微软，但事实上，雅虎大股东的态度却与之相反。其中最大主因则在于雅虎与微软的大股东存在高度重叠的局面，例如雅虎的最大投资者Capital Group持有1.548亿股雅虎股票，但同时也持有5.236亿股微软股票。这种高度重叠性使得多数大股东必须权衡收购对双方带来的巨大影响。在这种利益的博弈之下，微软提出对雅虎的收购价并不会太高。虽然比尔•盖茨在雅虎拒绝微软收购要约之后，表示公司没有寻求提高对雅虎的收购报价。但有传闻说，微软会在未来的时间内提出每股35美元的价格在此提出收购。如果微软真的做出此举，先不谈过高的出价是否会对微软自身造成损伤，但至少这样的提议让两者之间的收购走向了接近成功的一步。

    总的说来，此次收购固然是一波三折，但如果微软真的对雅虎志在必得，那么此次收购或许会以合理的价格完成本年度堪称最重磅的交易。即使雅虎的创始人杨致远会极力阻止，却也拗不过雅虎大股东的整体力量。何况，谁知道杨致远的表态不会是一种战术策略，以谋求自己的最大利益呢？