【IT168新闻分析】
    微软收购雅虎，和以往商业收购与合作一般高度保密不同，这次微软向雅虎董事会高调公开发布收购邀约信件，的确意味深长。

    正望咨询总裁、资深互联网专家吕伯望认为，这封信特别客客气气都是用外交语言写的一封信，整封信都是客客气气，在里头就隐含着一句话，那句话表明了微软很坚强的一个决心。

    整封信件里面都能看到微软的决心。微软说会采取一切可能的步骤，让雅虎的股东们获得这样一个机会，这个机会就是未来会给雅虎股东们带来内在的价值，这句话它说是“采取一切必要的步骤”。

    这封信是写给雅虎的董事会的，这是一封公开信。吕伯望认为，如果两家公司商业谈判合并的时候，一般都是很保密的，这封信没什么要公开的。

最为合适的收购时机？
    据了解，实际上微软一年多前开始跟雅虎接触，谈合并的事情，雅虎在2007年年初的时候，比较委婉地拒绝了。拒绝的理由，那时雅虎还有一些希望。它的希望是什么东西呢？它是一个广告的智能匹配系统，巴拿马系统。Google有一个AdSense系统，雅虎和Google有一个比较大的差距就是广告系统，智能匹配搜索结果，广告能够跟搜索结果很智能地般配在一起，这是雅虎一直比较大的一个缺憾，雅虎用了两年的时间，投入的资金超过10亿美元来开发出来这样一套系统，它对这套系统，2007年年初，1月份刚刚投入使用，雅虎的管理层对这套系统充满着期待，它希望雅虎能够靠这套系统起死回生。所以，那时雅虎客客气气地把微软给拒绝了。从那以后估计微软继续向雅虎管理层提出来过，但雅虎管理层仍然没有继续谈下去。雅虎和我们高科技的大多数企业都一样，和高科技的上市公司一样，雅虎也有一个毒丸计划，15%就可以触动股东权益计划，一般情况下，雅虎的股价这么低，给董事会发出这封公开信之前，雅虎股价才19美元，发出公开信之后一下子涨到29个美元。我们知道国外的公司股权是极其分散的，我们知道雅虎的创始人杨致远，他们两个人合伙创始，他们的股份可能是1%、2%，最多不会超过3%。他们的股份早就被稀释得干干净净了，稀释得很薄很薄了，最大的股东，如果要排位，最大的股东可能前五位都是机构投资者，这些机构投资者全部都是流通股，内部管理层，5%股份以上的持有者加起来可能不到10%。雅虎等于是90%的股份是可以从流通市场上公开买到的。微软如果没有这个毒丸计划，微软就可以通过公开市场收到30%到40%的股份，然后再发出要约，30%如果是必须向全体股东收购的要约必须要发出的话，为了达到目的，你可以用19美元或者是用更低的价钱先买进一些，也就是雅虎也有一个毒丸计划。微软要把雅虎拿下来没有别的办法，必须通过董事会同意，因为不通过董事会的同意，自己收购股权一达到15%，就触犯毒丸计划，微软就泡汤了。

    现在等于微软继续跟董事会谈，董事会就算不明确拒绝，拖个两年三年都有可能，微软看来是等不住了，他现在找了一个很好的时机，这个时机就是雅虎的股东实在是对雅虎是太失去信心了，雅虎自从2004年开始，它和Google的距离，2002、2003年的时候突然冒出来一个Google，雅虎原来是老大。2002年、2003年出来一个Google，原来雅虎是用Google的技术做搜索，等于是靠寄生雅虎成长起来的一个公司，结果是越长越大，长成一个巨人，成为一个老大。而且从2004年以后，雅虎有不断的策略，包括也做了很多收购，但是最后发现和Google的距离越来越大。从2004年开始，雅虎的股东就开始对雅虎有所期待了，希望雅虎能够赶上Google，赶不上Google上，至少两家在搜索上面能够有抗衡。Google不具备的，雅虎还具备一个网络平台门户这一块是Google不具备的，搜索如果能追上一些，跟Google缩短距离，雅虎至少还跟Google还能够康生。但是连着两年、三年的等，最后等到雅虎的前CEO塞梅尔下台，换上杨致远，然后杨致远又差不多一年的时间里，结果拿出来的财报仍然是很不能让人满意的。