收购Sybase价格偏高 整合之后仍有危机

　　Sybase的收购价格，SAP将给出每股65美元，交易总金额为58亿美元。而SAP本次收购资金，除了来自SAP的库存现金，还有27.5亿欧元贷款。有观点认为，收购价格偏高。据华尔街日报的计算，Sybase市值约36亿美元。自20世纪90年代中期以来，Sybase股价从未超过50美元。

　　不过，刘古权认为，收购之后Sybase股价必然上涨，而除去支付Oracle数据库的资金、Sybase的市场份额和技术，交易还是划算。受到收购消息的刺激，Sybase股价周三下午飙升35%，盘后交易中又再度上涨15%，达到64.50美元，而周二的收盘价仅为41.57美元。

　　不过，要想停止对Oracle的支付，SAP还必须花费时间完成整合难题。

　　与Oracle将并购的品牌抹除并融入自己的产品体系不同，施杰翰表示，Sybase今后将作为SAP的全资子公司运营，“使得该品牌能够兴旺繁荣”。SAP不会将该公司的应用与Sybase联系起来，也不会将其作为优先组合向用户推广。SAP的应用仍将对其他厂商的数据库一视同仁。

　　SAP的表态，或许是光明正大，但也不乏无奈。

　　事实上，Sybase的Adaptive Server Enterprise(以下简称“ASE”)数据库并不是SAP用户的热门选择，甚至无法支持所有的SAP应用。而市场研究公司Gartner的数据显示，该产品在全球数据库市场仅占3.1%的份额。

　　有观点认为，SAP独立于数据库销售软件的想法依然没有改变，收购Sybase，更多用意在移动领域。孟鼎铭也表示：“通过这笔交易，SAP能向上亿移动用户提供市场领先的解决方案，从而大幅拓展市场。对于SAP和Sybase的客户来说，这是一笔能带来改变的交易。”

　　但有分析指出，在最新一个季度当中，Sybase的数据库业务增长速度仍然略高于移动应用程序业务。SAP在数据库方面还与微软(MSFT)和IBM Corp.(IBM)有合作伙伴关系。因此，该观点认为，SAP在低调隐藏自己真正的目标——他们购买的是一家开发数据库软件的公司。

　　刘古权认为，移动领域确实是Sybase的优势和SAP寻求的新突破点，但获得Sybase的技术后，SAP必然要整产品线，结束数据库受制于人的历史。据悉，SAP已表示，将利用内存(in-memory)技术来改进ASE。该技术此前主要是被用于提升SAP的商业智能应用。

　　不过，也有分析人士认为，Sybase已经日薄西山，难于与Oracle、DB2抗衡，而SAP收购，也稍嫌过晚。研究公司Cowen & Co.分析师彼得·戈德马彻(Peter Goldmacher)表示，该并购对SAP来说似乎是孤注一掷。他说：“他们的业务差极了，甲骨文在各个方面都优于他们。”戈德马彻认为SAP将经历一段艰苦的时间以说服顾客改用Sybase的产品。

　　此外，SAP在移动市场的前景也有争议。“对于SAP而言，这是一个高风险的举措。”乔治亚州私营商务软件应用程序开发商Infor的首席策略师理查德森(Bruce Richardson)认为，“不错，这一交易确实会在一定程度上增强SAP在金融服务领域的力量，但是移动市场现在会如何发展还难以定论。”