1999年3月，一位与我同年同月同日同时辰出生的朋友请我帮忙，对一份长达8页的投资方案：
                 
    《万向为什么不投资互联？》——“中国供应商信息网”引资方案（以下简称“引资方案”）进行可行性分析。
                  　　
    万向集团是浙江省民营企业的老大，有的是钱，找它投资真的是找对了。我当时忙着对自己进行查漏补缺，正在复习本科的计算机基础课程。不耐烦地看完那份“引资方案”，觉得比我去年写的Soft3D设计方案荒唐十倍以上，于是毫不迟疑地否决。
                  　　
    朋友问：“为什么？”
                  　　
    我答曰：“因为内行的人都会否决。”

    朋友嘲笑：“这是废话，如果投资者都是内行的话，就不用请人分析了。你要写出让农民企业家看得懂的可行性分析报告，才叫有水平。”

    我说：“好，好，就看在同年同月同日同时辰的份上，帮你一把。”

    于是我就为拥有几十亿资产的一群农民伯伯写了一份6页纸的可行性分析报告。此“引资方案”是个很典型的不可行方案，我将摘录一部分内容作为案例进行分析。我不认识写“引资方案”的人，虽然批评很多，但是我对他（她）本人毫无恶意。由于我的可行性分析报告是写给不具备计算机基础知识的人看的，文中采用较为形象的日常事例来比喻、解释信息产业的一些现象。这些比喻在一定程度上是合理的，但可能是不严谨的。该“引资方案”有四段主要内容，每段的主题思想简述如下。

    第一段，介绍了Internet企业的红火，得出一些结论，这是“建议投资互联网”的关键论据之一。主要文字如下：“国际互联网英雄企业雅虎（Yahoo）、网景（Netscape）……这些互联网企业有一个特点，就是赢利都还不多甚至微利运转。它们的年收入尚以万来计算，而股市却达到几十亿乃至百亿。……几乎所有互联网企业只要一上市，它的股价就可以青云直上，无人能用任何股市定理来推算它们将涨到什么程度。”

    第二段，概括了在国内投资Internet企业的几大好处，这是建议万向集团投资Internet企业的关键论据。主要文字如下：“……借互联网这个金蛋与广大投资者的看好，股票必能大幅上升。借美国网股的升幅样板，广大中国股民可能在短期内即可推动股票实现翻番。……”
                 
    “……相信不久的将来，互联网企业的黄金赢利期即可到来。事实上，由于进入互联网经营网站的直接成本很低，目前国内的绝大部分网站皆为小打小闹，几乎没有几个网站有雄厚的资金注入建设。……”“……通过建设一个大网站所带来的全国乃至全世界的广告影响是无可估量的。…很容易造势，效果远远优于同等金额的电视、报纸广告。……”

    第三段，该方案的作者说自己已经建立了一个公司，经营一个叫“中国供应商信息网”的站点。目前他有一些构思，希望万向集团投资200万元/年，按他的方案，可以很快使万向集团股票狂升，机会千载难逢。主要文字如下：“我们经营的网站有2年多历史了。…年经营成本9万元，我只找了一个助手。…全年收入近10万元，虽说不亏，但我无法满足现状。…希望吸取资金200万。…预计年收入1200万至2000万。”“……增加网站每日求购信息的整编工作，做到任何其它一个网站有的我们都有。”“……增加中国及世界经济新闻版块，由每周更新到每日更新。”“……建立网上信用卡收帐系统，一旦需要，可立即投入使用。”

                  　　
    第四段，他说自己是萧山人，万向集团也源于萧山。
                  　
    一、对“引资方案”第一段的分析与评论
                  　　
    Internet英雄企业是典型的知识经济产物。雅虎、网景公司的营业利润与其股市相比是极微的。从外表上看：一个固定资产可以被忽略的，几乎没有营业利润的Internet企业，可以有极高的股市价值，并且市值不停上涨。为什么能够这样？这是有极苛刻的前提条件的。但是“引资方案”一开始就立论：几乎所有互联网企业只要一上市，它的股价就可以青云直上，无人能用任何股市定理来推算它们将涨到什么程度。
                  　　
    这显然是胡吹，我认为即使外行也不会相信。尽管我也不够资历去评论雅虎、网景公司，但愿意尽力不离谱地通俗地解释雅虎、网景现象。
                  　　
    让我们把Internet想象成无边无际的网，把每个网的交织点叫做网站，在每个网站中至少可以放一台计算机。Internet的基本功能是让网上的所有计算机能够相互通讯。由于现在的一台计算机能做十年前不敢想的事，真的无法估量上亿台计算机相联的Internet有多么强大的本领。Internet极其相关产业成了美国的支柱产业。
                  　　
    为了在一台计算机上可以看到其它计算机的信息，必须安装一种叫浏览器的软件。浏览器的重要性如同发动机对于车辆。一个美国年轻人很早发明了浏览器。同时，计算机工业界的一位伟大人物，SGI公司（世界最大计算机公司之一）的创始人远见卓识，投资数千万美元开发这种刚诞生的浏览器。他们成立了网景公司，一位是站在前面的年轻英雄，一位是站在后面的老英雄。网景公司刚上市的时候，浏览器还没有销售（更谈不上利润），但是浏览器实在太有价值了（能让微软公司都害怕被击跨），所以网景公司上市第一天就升值十几亿美元。而网景公司销售产品得到的利润只是用来运转公司的，远比不上其该有的价值（股市价值）。可并不是随便一个Internet企业都象网景公司那么辉煌。
                 　　
    举杭州西湖的例子吧。西湖的一些景点收门票，卖纪念品，一年不多的经营收入，只够用来打扫卫生、修修补补、种树植草。但西湖有白居易、苏东坡巨大的贡献，千年累积的“人文、历史、地理”价值何止千百亿。假设杭州西湖上市，起价1亿元人民币，真不知道有多少人来争抢，股值当然会狂升千百倍。而我家乡的一个鱼塘也叫“西湖”，主人从来不幻想他的“西湖”值多少个亿，但他知道卖不出鱼就会贫穷，一天不争几元钱就会挨饿。
                 
    接下去说雅虎公司吧。
                 　　
    由于有了浏览器，用Internet交流信息就十分方便，推进了Internet的发展。还有另一个问题，用户在用互联网之前，总得先知道要找的信息在什么地方（打电话也要先知道对方的号码），不可能对上亿台计算机挨个浏览吧。这时就需要一种叫做搜索引擎的软件系统，它专门用于存放与检索互联网信息。假如一个用户想查找一种叫“万向节”的汽车零件，只需要输入“万向节”三个字，搜索引擎就会在很快查找出全球有关“万向节”的网站地址。搜索引擎的重要性，就象一个封建皇朝的藏宝图与挖掘机。美国的几个年轻人（头头是个华裔）发明了搜索引擎，他们成立了雅虎公司，该公司得到日本软件巨头SoftBank公司的投资。也是由于雅虎公司的搜索引擎实在太有价值了，所以股值很快达到其投资的百倍。现在去做搜索引擎想发大财已经太晚了。人家都用导弹打飞机了，我们还做梦用弓箭射飞机。
                 　　
    雅虎、网景现象小结：只有在具备极大的市场需求、极优秀的知识产品、业界杰出人物的条件下，才可能使一个公司的股值远远高于其“原始投资
                 
    + 经营利润”。如果去投资一个没有价值、不产生利润的公司，那只会拖跨投资方，这是投资常识。
                  　
    二、对“引资方案”第二段的分析与评论
                  　　
    （1）……借互联网这个金蛋与广大投资者的看好，股票必能大幅上升。借美国网股的升幅样板，广大中国股民可能在短期内即可推动股票实现翻番。
                
    评论：用童话故事“皇帝的新装”来比喻很恰当：他是那个裁缝，投资方是那个笨蛋皇帝，股民就相当于傻乎乎的臣民。如果有那么容易的事情，身为经济学家的总理早就做了，中国的信息产业也不会太落后。
                  　　
    （2）……相信不久的将来，互联网企业的黄金赢利期即可到来。事实上，由于进入互联网经营网站的直接成本很低，目前国内的绝大部分网站皆为小打小闹，几乎没有几个网站有雄厚的资金注入建设。…评论：他说进入互联网经营网站的直接成本很低
                  ，那简直是黑白颠倒，哪有成本低才小打小闹的！表明他对中国ISP（Internet服务供应商）发展史全无知。在整个90年代，有成百上千的ISP死掉，主要原因是经营成本（付给电信局的钱）太高而用户太少。为什么还有一些ISP在小打小闹？那是因为该死掉的全死啦，剩一口气的与刚出生的正在一块儿垂死挣扎。现在还能在互联网上指手划脚的都是与中国电信部门有密切关系的ISP。为什么几乎没有几个网站有雄厚的资金注入建设？因为怕啦。
                 　　
    请看看近几年的“中国计算机报”、“计算机世界”，中国ISP发展史简直就是软件业界勇士与中国电信抗争的血泪史。国内最了不起的ISP是北京“赢海威时空”，在中国教育科研网建立之前，它就建立了中国人自己的“小型Internet”，连《读者》也报道过那些感人事迹。投资超过千万（投资方是银行）。但由于亏损太大，在1998年，“赢海威时空”总裁张树新女士，一位富有才华的ISP创业者，被董事会强行解职，原有创业者跟着全被辞退。此事震动软件业界。还有谁的钱比银行多？有谁比中国电信更能控制互联网？
                 　　
    （3）通过建设一个大网站所带来的全国乃至全世界的广告影响是无可估量的。…很容易造势，效果远远优于同等金额的电视、报纸广告。
                 　　
    评论：这是梦话。有一篇评论说中国老百姓通过Internet获取信息所付出的代价是美国人的1000倍以上。看一个简单的算术就能明白：中国老百姓的工资不及美国人的十分之一，中国网站的有用信息远不及美国的十分之一，中国Internet传输速率不及美国的十分之一，电话费用又比美国的高。仅此几项乘积，代价已是美国人的1000倍以上。
                 　　
    这个数字说明，很多事情在美国能成功，在中国就难以成功。在Internet这个问题上，存在1000倍的难度，足以扼杀普通公司。
                 　　
    我和同事都是软件专业的博士生，Internet对我们而言就象眼睛与耳朵一样重要。可是连我们也没有条件使用Internet，成了专业的瞎子与聋子，普通老百姓更不用说了。如果没有群众用户，ISP广告给谁看？过不了一年，ISP就得饿死，怎么去产生全球影响？怎么去迎接不久将来的滚滚财源？
                  　
    三、对“引资方案”第三段的分析与评论
                  　　
   （1）我们经营的网站有2年多历史了。…年经营成本9万元，我只找了一个助手。…全年收入近10万元，虽说不亏，但我无法满足现状。…希望吸取资金200万。…预计年收入1200万至2000万。
                  　                   　　
    评论：可以看出，他的经营能力为10万/年，是个单干户。怎么能一下子就可以经营“年投资200万，并且预计年收入达千万的企业？”刚学会走路，就夸口能跑得跟子弹一样快，神仙？
                  　　
   （2）增加网站每日求购信息的整编工作，做到任何其它一个网站有的我们都有。
                 
    评论：这句话雅虎公司都不敢夸口。
                 　　
   （3）增加中国及世界经济新闻版块，由每周更新到每日更新。
                 
    评论：他能做到的，中央电视台、新华社的网站应该早做到了。
                 　　
    （4）建立网上信用卡收帐系统，一旦需要，可立即投入使用。
                 
    评论：这种事情，必须是公安部门、税务部门、银行、系统集成商等一起商量好了后才可以做的。
                  　　
    四、对“引资方案”第四段的分析与评论
                  　　
    他说自己是萧山人，万向集团也源于萧山，因此他首先选择万向集团。
                
    评论：他建议万向集团投资互联网，可不是为了万向集团，也不是为了萧山的老百姓，这一点连我们做学生的都明白。商业投资不应该带有太多的感情色彩，即便是万向集团的人提出的方案，如果不可行，也要否决。
                  　
    根据以上的分析，我全盘否定了该“投资方案”，并建议万向集团不要投资ISP。可惜当初没人否定我开公司时的方案。